CPI继续上行：6月12日，国家统计局发布的数据显示，5月份CPI同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。这是创下15个月新高。

5月CPI上涨的背后因素有哪些?对此，国家统计局城市司处长董雅秀解读称，从同比看，CPI上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。其中，食品价格上涨7.7%，影响CPI上涨约1.48个百分点;非食品价格上涨1.6%，影响CPI上涨约1.26个百分点。

记者注意到，官方数据显示，同比波动较大的食品分项中，鲜果、猪肉、蛋类的同比都较4月上升：在食品中，鲜果价格处于历史高位，同比上涨26.7%，涨幅比上月扩大14.8个百分点，影响CPI上涨约0.48个百分点;猪肉价格上涨18.2%，涨幅比上月扩大3.8个百分点，影响CPI上涨约0.38个百分点;鸡蛋和禽肉价格分别上涨8.7%和6.4%，涨幅比上月分别扩大6.1和1.4个百分点，两项合计影响CPI上涨约0.12个百分点。然而，鲜菜价格上涨13.3%，涨幅比上月回落4.1个百分点，影响CPI上涨约0.31个百分点。

而在非食品中，教育文化和娱乐、医疗保健、居住价格分别上涨2.6%、2.5%和1.8%，合计影响CPI上涨约0.90个百分点。“据测算，在5月份2.7%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为1.5个百分点，新涨价影响约为1.2个百分点。”董雅秀还指出。

对此，联讯证券首席经济学家李奇霖认为，从食品和非食品的分化看，今年通胀的风险主要是供给端，尤其是水果和猪肉。水果价格高位可能要持续到八、九月水果上市。而从今年一季度养殖户补栏意愿不强，但仔猪价格大涨看，四季度生猪有比较大的供给压力，猪肉价格可能创下年内高点。

据他测算，四季度单月CPI同比有超过3%的风险。不过由于只是单月突破3%，并非整个季度都在3%以上，加之主要是供给因素引起的，总需求并不支持CPI同比持续高位，通胀风险整体可控。

不过，短期来看，李奇霖认为，6月蔬菜批发价格继续下降，水果批发价格也有所回落，加之去年6月猪肉价格止跌回升有低基数，预计今年6月CPI同比将较5月回落，在2.5%-2.6%。

然而，PPI环比与同比涨幅双双出现回落:PPI环比上涨0.2%，涨幅比上月回落0.1个百分点;同比上涨0.6%，涨幅比上月回落0.3个百分点。

对此，长江证券研究所宏观部负责人、首席宏观债券研究员赵伟认为，PPI同比与环比涨幅回落主要受石油、非金属材料等拖累。他还预计，PPI重回下行通道，未来几个月或仍将延续。

不过，虽然短期内CPI可能仍维持高位，但记者采访获悉，整体来看，二季度通胀或将保持较为温和的状态，当前水果等物价上涨暂不能影响当前的货币政策走势。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊接受《中国经营报》记者采访时就表示，在政策上，“今年的宏观政策是由财政唱主角，但也需要宽松的货币政策与之配合。在外部不确定性加大的情况下，有关部门更希望在提高政策前瞻性的基础上保持年内政策的稳定性和持续性，预计结构性货币政策的精准调控将成为常用手段。”