6月24日，在港上市的知名羽绒服企业波司登因遭沽空机构BONITAS质疑财务等多个问题，盘中股价出现闪崩。公司随即紧急宣布于上午11:16起在香港暂停股票交易，公司股价盘中一度跌逾27%。

沽空机构BONITAS发表沽空报告，指控波司登在公开市场造假，夸大收入及盈利等，报告指，该股完全没有价值，给予零元。

波司登投资者关系部相关负责人对中证君表示，上述沽空机构对公司的质疑均不属实。

做空报告称波司登“一文不值”

股价盘中闪崩跌逾27%

沽空机构BONITAS发布报告称，波司登自2015年以来捏造了8.07亿元的净利润，多报了174%。公司主席高德康从公司抽走20亿元现金和股票，最后它指出短期认为波司登股票的最终价值为0.00港元。

报告称，中国信用报告披露，波司登中国主要经营实体从2015年至2017年的总收入为人民币203亿元，几乎与波司登香港交易所三年期报告的人民币215亿元收入相同。

鉴于波司登的分部间交易量有限以及公司间交易缺乏披露，其将时间和财务报告期间的时差差异归因于9%。

虽然收入匹配，但合并的中国信用报告显示，波司登严重夸大在其香港交易所申报中所报告的净利润：香港交易所的文件披露波司登累计3年净利润为人民币13亿元，但合并后的中国信用报告显示，波司登的子公司净利润仅为人民币4.63亿元。

即波司登自2015年以来捏造了8.07亿元的净利润，多报了174%。

报告还称，波司登存在许多公开市场欺诈的情况，包括夸大的收入和利润，未公开的关联方交易，以及以低价收购未公开内幕人士的多付款。具体包括：

1、波司登人为地向未公开的内部人士进行多次收购，人为地多付了人民币20亿元，公司主席高德康从公司抽走20亿元现金和股票;

2、以低廉的价格出售人民币5600万元的实物资产;

3、向持有波司登65%以上流通股的波司登内部人士支付了重大历史股息。

受该消息的影响，波司登股价早盘盘中出现闪跌，在公司宣布暂停股票交易前，公司股票最大跌幅逾27%，最终停牌价为1.73港币，下跌24.78%，成交金额为3.27亿港币，振幅达28.26%，换手率1.61%，一小时内市值蒸发60.9亿港元。

公司回应：报告内容均不属实

上述波司登投资者关系部相关负责人对中证君表示，“沽空机构的报告对公司的质疑涉及多个内容，公司目前也在认真看报告，报告中所涉及的内容，无论是从营收、关联交易、收购层面等，均不属实。公司会尽快针对该沽空机构的报告内容正式发声，做相应的澄清。”

波司登早盘股价闪崩，投资者在股吧上炸开了锅。

收缩多元化

专注羽绒服业务

资料显示，波司登集团创始于1976年，包括创始人高德康在内的11个农民，以8台家用缝纫机开始创业，至今波司登累计全球销量超过了2亿件。

国金证券分析师吴劲草团队2019年3月发布一份关于波司登的研报显示，波司登最初以贴牌加工为主，积累了羽绒服生产技术和经验，在1994年成立了波司登品牌，同时在1995年销量跃居中国第一。在1997年至2001年，波司登推出雪中飞、康博、冰洁这三款针对不同人群的羽绒服，对原有的羽绒服进行了补充。

2007年10月11日，波司登在港交所主板上市。国金证券指出，在上市之后，波司登开始优化产品组合，不再局限于羽绒服单品，积极发展四季化战略。2009年收购波司登男装，进入男装领域，2011年、2016年、2017 年分别收购了杰西、邦宝、柯利亚诺及柯罗芭，有效的扩充了女装业务。

波司登在2017/2018财年报告中坦言，十年来，波司登的核心羽绒服业务一直保持着中国市场销量第一的业绩。但是，在传统服装业整体萎靡的2012年至2015年间，公司也受到产能过剩、过度扩张、品牌形象老化、产品差异化不足和电商冲击等因素影响，出现库存积压，营收下滑，业绩表现一度疲软。

2017年底提出“聚焦主航道，收缩多元化”的计划，未来将专注于羽绒服业务，聚焦资源全面重塑波司登品牌。2018年以来公司定位“全球热销的羽绒服专家”，实施“减法战略”，聚焦主航道、收缩多元化。

国金证券指出，2018年我国羽绒服市场规模预计在1000亿元左右，目前我国羽绒服行业的玩家可以分为国际高端羽绒服品牌、四季化服装品牌和国内品牌。国内品牌目前比较分散，波司登作为行业龙头在国内品牌市场的占比在 7%-8%，为获得更大的市场份额，公司选择了品牌升级战略作为核心竞争战略。

据波司登披露，截至2018年9月30日止六个月，公司波司登品牌项下的品牌羽绒服业务收入同比上升约24.1%，约15.57亿元。整体品牌羽绒服业务板块收入同比上升约19.5%，约17.73亿元。于2019年2月25日，波司登品牌羽绒服业务2018/19财年累计营收金额较2017/18财年同期比较上涨35%。