年初以来，随着全球风险资产大涨，比特币也呈惊人走势：从去年四季度近3200美元的最低位一路飙升至当前逾8000美元的水平。即使当全球风险资产在5月出现巨震之际，比特币仍在持续上行。

在这波看似疯狂的价格攀升背后，各种驱动力量都无所不用其极——有持币大户的持续拉盘，有大跌后的抄底者，有对2020年比特币将减半且升值的笃信者，有在新型比特币期货将推出、各种区块链技术新闻刺激下的买家，也有规模不断攀升的海外对冲基金，甚至近期有交易所被盗7000个比特币的消息传出后，币价仍不跌反涨。去年此时，币圈感叹“凛冬已至”，眼下，币圈高呼“寒冬已过”。

据第一财经记者了解，自从2017年中国境内宣布关停比特币交易平台的指令后，境内已无交易所继续交易，且不少矿池也已经关停。部分交易所选择转战韩国、美国等地继续业务。当前，全球加密资产投资者中，海外人士占据主导且颇为活跃，但中国境内的参与者也并不鲜见，只是具体数字难以统计。本周一，区块链概念股大涨，涨停的包括新晨科技、广博股份。周三(5月15日)开盘，新晨科技再度涨停，广博股份涨幅达5%。

截至北京时间5月15日11:00，比特币的单位价格已达8025美元。然而，此轮加密资产的大涨仍仅限于比特币，不少其它加密资产仍萎靡不振，甚至有ICO频频出现腰斩破发的情况。这轮狂欢将何去何从?似乎当前的疑问更多于答案。

庄家、抄底者伺机而动

2017年9月，中国境内对加密资产交易进行了全面禁止，随后的几个月比特币价格出现反弹，一度在同年12月创下近20000美元的天价。随后，一场跌跌不休的噩梦便开始了。

去年四季度，全球风险资产出现了“投降式抛售”，比特币也同步下挫，最低跌至近3200美元附近。然而，今年以来，随着阴霾退散，全球股市都出现暴力反弹，这轮反弹比特币也并未缺席，且反弹幅度是美股的近5倍。

5月13日，全球金融市值蒸发逾1万亿美元，美股大跌近3%，投资者寻求避险，美债、日元、黄金纷纷走高，比特币也成了避险资金的去处，一举突破了8000美元大关。

“这轮大涨其实去年就有资金不断进场布局，持币大户或庄家也不在少数，此后就有更多人跟进炒作了。”达令智库内部人士对第一财经记者表示。

近一个月，还出现了“巨鲸扫货”的现象——某比特币钱包地址，扫货93947.12874454 个比特币，总计161笔交易数量。

其实从去年以来，海外的确有不少引人入胜的故事发生——去年10月16日，全球最大共同基金之一富达投资被报道正在推出一家独立公司，将专门致力于为机构投资者提供加密货币。据公开报道显示，富达数字资产已获取了自己的首批客户，并计划于2019年全面上市。

去年12月，Facebook 计划推出与一篮子法定货币锚定的加密货币的计划不胫而走，还准备将其应用在 WhatsApp 中，用于用户点对点之间发送和接受资金;今年5月，在推迟了几个月后，Bakkt宣布正在推进以实物结算的比特币期货产品，或将于7月进行测试。 消息传出后，比特币持续拉升，当日涨幅近13%。

而每一波消息后，都有持币大户不断拉抬币价。

更为奇怪的是，今年5月7日，全球交易量最大的数字货币交易所币安(Binance)的比特币热钱包被黑客盗走7000多枚比特币，价值逾4千万美元，约占币安持有比特币总量的2%。这一消息也未影响比特币的涨势。

“币安此后宣布进行全额赔偿，这反而拉升了市场买方力量，外加币安宣布关闭交易一周，这导致市场深度降低，因此价格更容易暴涨暴跌。”接近币安的交易所人士对记者表示。

加密资产对冲基金扩容

近期，除了国际炒家，机构的力量似乎也在比特币上加强。海外加密资产对冲基金在不断扩容，这带动了市场的活跃度。

有意思的是，尽管是2018年的熊市，但加密资产对冲基金的管理资产(AUM)并未随之下降。达令智库提及，Bluesky Capital的研究显示，加密资产基金的体量比传统基金要小的多，大多数都是少于1000万美金，而且只有5%的基金超过1亿美金。

记者了解到，就加密资产对冲基金的区域分布而言，他们是全球分布的，而且基本上是出现在主要的大型金融科技中心，例如旧金山、纽约、伦敦和新加坡;同时，加密资产基金的体量比传统基金要小的多，大多数都是少于1000万美金，而且只有5%的基金超过1亿美金。

然而，颇为令人不解的是，如果以Eurekahedge加密资产对冲基金指数来体现加密资产对冲基金的绩效，再以比特币作为整体加密资产的代表，就2013年6月到2019年4月的表现来看，这两者的走势看似非常相似，这也使人怀疑加密对冲基金作为超额收益(alpha)产品的有效性。

近期，不乏国际大型机构开始兜售加密资产的“鸡精策略”。其核心就是，在全球经济下行、预期投资回报降低的背景下，在整个资产配置中间只要加一点点比特币，就能非常好的提升资产的风险回报——这好像是烧菜里加一点点鸡精。

币安研究院用大量的数据测算上述资产配置的最优解，但是到目前，最大的问题在于——整个测算都是基于历史数据，没人知道未来会发生什么。

此外，根据比特币的设计理论，比特币是一种通缩的货币，2020年是减半的时间。因此，上述机构也不断提及“减半必涨”的概念。但有质疑者提出——都说“减半必涨”，但是投资者真的敢再重仓加密资产吗?

有市场人士认为，之所以比特币此波领涨，因为它仍是加密资产大军的“鼻祖或灯塔”，海外自然也不乏笃信其背后技术(区块链)的人士，但剩下的众多劣质币仍仅是在炒作一个虚无缥缈的“美丽概念”，各界也认为，区块链技术仍需韬光养晦，不排除部分劣质币因比特币的崛起而被炒作，但最终仍无法摆脱出局的命运。