A股震荡，情绪胶着。

根据21世纪经济报道记者了解，本周资金借道股票型ETF基金“抄底”的热情较上周显著降低。数据统计，本周以来股票型ETF总份额合计增加了6.6157亿份，延续了份额增长之势，但从资金测算情况来看，合计净流出4.72亿元。

而上周股票型ETF总份额共增加了65.8950亿份，合计净流入金额高达149.55亿元。

有受访者指出，市场盘整之下股票ETF规模扩张趋缓是正常现象。从4月以来的情况来看，近期股票ETF规模逆势扩张的趋势依旧明显，且有望延续。

龙头ETF吸金强劲

5月16日，股票型ETF基金份额重现增长。

据数据显示，截至当日收盘，股票型ETF的总份额为2170.5423亿份，较前一日交易日增加3.6805亿份。其中，份额增长主要来自两大创业板ETF——易方达创业板ETF和华安创业板50ETF，该两只基金分别获得1.68亿份和1.17亿份净申购。

不过，从本周股票ETF份额的变化情况来看，整体呈现先增后降再增的波动状态，扩张趋势显著弱于上周。

对此，华南一位ETF基金经理16日向记者指出，“上周市场出现了明显的风险释放，这种时点非常容易吸引资金抄底，因为无论是博取短线反弹的资金，还是通过ETF长期布局A股的资金，在这种时点都更乐于出手。而本周A股进入情绪修复期，整体维持弱势盘整格局，短线资金可能已经趁反弹流出，长线资金也更倾向于观望。”

从5月以来的情况来看，份额增长最多的前五大股票型ETF分别是易方达创业板ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、华安创业板50ETF和南方中证500ETF，该五只基金分别获得15.24亿份、11.82亿份、7.66亿份、6.86亿份和5.21亿份净申购。

若从资金净流入量来看，5月以来资金净流入最多的前五大ETF依次是华夏沪深300ETF、南方中证500ETF、易方达创业板ETF、易方达沪深300ETF和华泰柏瑞沪深300ETF，对应的净流入金额依次是28.24亿元、27.83亿元、22亿元、18.94亿元和10.59亿元。

从上述获得较多资金青睐的ETF来看，都有一个共同特征——龙头产品。不过，资金并未表现出对特定风格ETF的明显偏好，蓝筹型风格ETF和中小风格ETF都有规模扩张。

前述华南ETF基金经理表示，“近期市场上存在两种观点，一种认为市场仍存在高度不确定性，应该选择大蓝筹等核心资产;另一种则不看好核心资产，更偏好科技股。所以我们看到蓝筹风格和中小风格ETF都有获得资金的申购，因为背后资金的态度不同。”

那么，市场震荡明显的背后，究竟是什么力量在出手买入?招商证券张夏等人认为，近期ETF逆势扩张，个人与保险或为主力军。

其分析指出，“2018年下半年，股票型ETF累计净申购份额中，约40%的净申购份额来自个人投资者，60%来自机构投资者。此外，ETF联接基金、保险机构是股票型ETF前十大股东中净申购的主力机构，尤其保险的净申购份额在前十大股东净申购份额中占比超过50%。进一步统计中央汇金和中央证金等公司持ETF的情况可以发现，这些机构所持ETF的份额基本比较稳定。因此，个人投资者以及保险、ETF联接基金是股票型ETF基金申购的主力军，在当前ETF逆势扩张的过程中，很可能也是这些投资者在进行积极申购。”

新型ETF纷纷上线

从最近一年ETF份额变动情况来看，可分为三个阶段：2018年下半年以净申购为主;2019年一季度以净赎回为主，尤其3月赎回规模较高;4月以来以净申购为主。

显然，在4月A股进入调整区间后，股票ETF的申购趋势发生了明显转向，资金开始加速回流。因此，基金公司也在把握调整机遇，抓紧布局ETF发行工作。

据数据统计，目前正在发行的基金中共有11只ETF基金，追踪标的非常丰富。其中，多只ETF是市场上首次出现的细分概念ETF。

具体而言，这11只产品包括：银华深证100ETF、银华MSCI中国A股ETF联接、平安中证人工智能ETF、嘉实中证锐联基本面50ETF、华夏战略新兴成指ETF联接A/C、华夏创业板动量成长ETF、华夏创业板低波蓝筹ETF、华安中证民企成长ETF、广发中证100ETF联接A/C、广发中证100ETF、富国创业板ETF。

而一周前的5月6日，就有一只新型细分概念ETF——鹏华酒ETF正式上市交易。该基金是目前市场上首只跟踪中证酒指数的ETF，从其上市以来的成交情况来看，表现颇为活跃。该基金上市首日场内成交1728.71万元，而在5月15日其单日成交突破亿元，达1.18亿元，这与近期大消费主题热度再燃相关。

另外，最新的基金申报信息显示，申万菱信中证研发创新100ETF联接基金近期正式上报，这意味着未来还将有科创主题ETF出现。

“未来会有风格多元、主题丰富的ETF产品供投资者选择”，5月16日，广州一位公募人士向记者分析指出，“目前主要指数ETF产品中，例如沪深300ETF、上证50ETF，都已经有超大型产品了，后来者赶超的机会很小。因为ETF规模越大越能容纳和吸引更多资金，会不断产生规模效应。对于后来者而言，只能往更细分的方向挖掘。”

自2018年ETF大爆发以来，多家基金公司将拓展ETF产品线作为今年的重要业务方向之一。目前来看，头部基金公司在ETF产品线扩张上确实占据极大优势，头部化趋势愈发凸显，后来者想要在这块领域分羹，无疑要先投入足够的人力、物力和财力。